[en] INTERNATIONAL RESERVES AND INTEREST RATES

• Ano de defesa: 2020
• Autor(a) principal: ALICE OLIVEIRA DRUMOND
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: eng
• Instituição de defesa: MAXWELL
• Palavras-chave em Português: [pt] TAXA DE JUROS; [pt] CUSTO DE CARREGAMENTO DAS RESERVAS; [pt] CONTRAFACTUAL; [pt] RESERVAS INTERNACIONAIS; [en] INTEREST RATES; [en] COST OF HOLDING RESERVES; [en] ARTIFICIAL COUNTERFACTUAL; [en] INTERNATIONAL RESERVES
• Link de acesso: https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=49478&idi=1; https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=49478&idi=2; http://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.49478

[pt] Nas duas últimas décadas, o nível de reservas internacionais nos países emergentes aumentou de forma significativa. No Brasil, o nível de 2019 de 360 bilhões de dólares era considerado alto por algumas métricas, com base no motivo precaucional. Por outro lado, além do custo de oportunidade, a América Latina também se caracteriza pelo custo historicamente alto de carregamento das reservas, devido ao pagamento de juros positivos e altos. Por trás de qualquer modelo na literatura que estuda que estuda o nível ótimo das reservas, existe uma ponderação entre os benefícios e os custos associados à acumulação das reservas, de forma que é esperado queuma mudança significativa nesta taxa seja relevante na otimização feita pelo Banco Central. Nesse sentido, recentemente, a taxa de juros alvo da política monetária no Brasil (Selic) caiu consideravelmente, de 14.25 porcento até outubro de 2016 para 2.25 porcento em junho de 2020. Com relação a esta questão, este trabalho estuda o efeito desta mudança na direção da política monetária brasileira na gestão de reservas cambiais. Nossos resultados contrafactuais mostram que o nível de reservas líquido - referência adotada pelo Banco Central desde Agosto de 2019 - teria caído neste período, controlando pelo efeito de outros determinantes ao nível ótimo de reservas, mas a queda na taxa de juros tornou possível que o Banco Central mantivesse um nível aproximadamente estável.