Análise de hedge entre índices de commodities e índice de ações através do DCC-GARCH

• Ano de defesa: 2017
• Autor(a) principal: Daumas, Leandro Dias
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade do Estado do Rio de Janeiro; Centro de Ciências Sociais::Faculdade de Ciências Econômicas; BR; UERJ; Programa de Pós-Graduação em Ciências Econômicas
• Palavras-chave em Português: Commodities; DCC-GARCH; Hedge; Conditional correlation; Correlação condicional; Economia de mercado; Mercado futuro de mercadorias; Bolsa de mercadorias; Modelos econométricos; CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
• Link de acesso: http://www.bdtd.uerj.br/handle/1/7655

Esse trabalho tem como objetivo analisar como o Standard & Poor s Goldman Sachs Commodity Index (S&P-GSCI) e seus subíndices foram utilizados como hedge (proteção) para o índice Standard & Poor s 500 entre os anos 1999 e 2017, principalmente em momentos de crise no mercado financeiro. Tendo em vista a necessidade de estimar a variação da correlação entre os índices ao longo do tempo foi utilizado o modelo Dynamic Conditional Correlation-GARCH (DCC) de Engle e, a partir dos valores estimados, foram realizadas análises gráficas e calculadas métricas relativas à capacidade de um ativo financeiro servir de hedge ou até mesmo como safe haven (porto seguro) para outro ativo. Constatou-se que as correlações condicionais entre os índices de commodities e o S&P500 se elevaram consideravelmente a partir de 2004, considerado marco inicial do fenômeno da financialização de commodities, e registraram dois momentos de inflexão em 2008: um de forte queda antes da eclosão da crise dos subprime em setembro e outro de substancial ascensão depois. Anos depois, as correlações condicionais voltaram a aumentar, em menor magnitude em relação à crise de 2008, após a queda geral do preço das commodities no segundo semestre de 2014. O índice de Metais Preciosos serviu de hedge para o índice S&P500 durante a maior parte do período e serviu de safe haven na crise de 2008, além de ter registrado o menor custo médio de hedge enquanto o índice de Metais Industriais teve o pior desempenho como hedge e, na média, apresentou o custo mais elevado.