A relevância da informação contábil para o mercado de capital: o modelo de Ohlson aplicado à Bovespa

• Ano de defesa: 2001
• Autor(a) principal: Lopes, Alexsandro Broédel
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
• Palavras-chave em Português: Accounting; Capital market; Contabilidade financeira; Contabilometria; Financial accounting; Mercado de capitais
• Link de acesso: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-02062020-174635/

Esta tese analisa o papel da informação contábil para explicar o comportamento dos títulos na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA). Este trabalho adota uma abordagem econômica baseada em fundamentação empírica e positiva. O modelo de Ohlson é usado como a estrutura teórica para: (i) comparar o papel dos resultados anormais futuros e dos dividendos para explicar o comportamento dos preços correntes, (ii) testar o poder explicativo do resultado e do patrimônio e (iii) avaliar as características de conservadorismo e reconhecimento assimétrico da informação contábil. A amostra foi selecionada de ações negociadas na BOVESPA no período de 1995-1999. Os resultados indicam que a informação contábil é mais significativa do que os dividendos para explicar os preços correntes e que os valores de patrimônio explicam grande parte do comportamento dos preços enquanto os resultados não parecem ser relevantes. Como esperado, a informação contábil no Brasil não é tão conservadora como em países cuja legislação é baseada em Lei comum. Esses resultados refletem o sistema de governança corporativo no Brasil: fortemente regulado, propriedade concentrada, estrutura baseada em proprietários e não em acionistas, informação contábil voltada para os reguladores e proprietários e não para os acionistas. Este trabalho contribui para a literatura em contabilidade e economia financeira em várias formas. Inicialmente, é fornecida uma aplicação do modelo de Ohlson para a realidade brasileira revelando evidências sobre o comportamento da informação contábil e do preço dos títulos no Brasil que permaneceu sem documentação por um longo período. Esses resultados mostram que a informação contábil pode ser, e realmente é, relevante em mercados emergentes bem como em mercados mais desenvolvidos, ao contrário do que a literatura tradicional sugere. Ao mostrar a maior relevância do patrimônio sobre o resultado (em oposição ao que é observado em mercados mais desenvolvidos) este trabalho sugere que a informação contábil permanece relevante no Brasil com um foco diferente: a atenção dos investidores parece estar voltada para o patrimônio devido as suas implicações legais no modelo de governança corporativo brasileiro. A característica de conservadorismo dos dados brasileiros são consistentes com os primeiros resultados e com a literatura de governança corporativa mostrando que uma ligação entre a relevância da informação contábil e a estrutura geral de governança corporativa é uma alternativa promissora de pesquisa. Este trabalho é limitado pelo procedimento de seleção da amostra e dinâmica informacional sobre a qual o modelo de Ohlson é baseado. Direções futuras de pesquisa neste tópico incluem uma investigação mais profunda das características da informação contábil brasileira e sua inter-relação com os preços negociados bem como um material mais analítico relacionado com modelos do papel da contabilidade em mercados incompletos e imperfeitos.