Estudo da participação dos investidores que carregam posição de contratos futuros de dólar na formação de preços do dólar - PTAX

• Ano de defesa: 2023
• Autor(a) principal: Forne, Thalita Rodrigues e Silva
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Biblioteca Digitais de Teses e Dissertações da USP
• Palavras-chave em Português: Exchange rate; Foreign exchange market in Brazil; Futuro de dólar; Mercado de câmbio no Brasil; Mini dólar; US dollar future; US dollar mini; Volatilidade do dólar
• Link de acesso: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-03042024-160952/

Este estudo busca contribuir para a análise da formação de preços no mercado futuro de dólar no Brasil. Para isso, primeiramente, descreve-se a operacionalidade desse mercado, dividindo-o entre o mercado primário de câmbio; secundário ou interbancário onde se negocia o dólar à vista e por fim o mercado de derivativos onde ocorrem as negociações dos contratos futuros de dólar tanto a negociação do contrato padrão quanto do mini dólar. A taxa de câmbio real dólar é formada através da combinação do mercado à vista com o mercado futuro, usualmente através das operações de casado de dólar, a divulgação da taxa de câmbio é realizada pelo Banco Central do Brasil com base nas informações dos dealers deste mercado. Com o crescimento acentuado das negociações de futuro de dólar no Brasil, se têm discutido a relevância deste mercado em relação ao mercado spot, a participação dos diferentes players na formação de preços e o aumento da volatilidade ao longo dos últimos anos. O presente estudo trata da formação da taxa de câmbio real/dólar com base na identificação das categorias dos investidores que negociam e carregam posição no mercado futuro de dólar. O presente trabalho utiliza como base os estudos de Klitgaard e Weir (2004) e o estudo realizado por Rossi (2012) que evidenciam a influência do carrego das posições dos agentes no mercado futuro na variação do câmbio. Utilizando dados mensais dos contratos em aberto do futuro de dólar: padrão e mini dólar, no período entre 2017 e 2021, o estudo irá explorar empiricamente, através de uma análise de regressão a correlação entre a posição em aberto dos diferentes tipos de investidores na B3 Bolsa Brasil Balcão S/A e a variação cambial no intervalo de um mês. Os resultados encontrados são compatíveis com as hipóteses de que as posições que os agentes carregam em futuro de dólar (contrato padrão e mini dólar) são relevantes para explicar a variação da Ptax e com a hipótese de que o aumento da participação de PF nas posições do mini dólar trouxe volatilidade para o câmbio, sendo estes tomadores de preços. Por outro lado, não foi capaz de corroborar com a hipótese de que o aumento da participação de investidores não residentes nas posições do mini dólar trouxe volatilidade para o câmbio.