[pt] CONVERGÊNCIA NÃO-LINEAR PARA O CÂMBIO DE EQUILÍBRIO: UMA APLICAÇÃO DO MODELO ESTAR

• Ano de defesa: 2018
• Autor(a) principal: THIAGO ALFRED DE SOUZA PACHECO
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: MAXWELL
• Palavras-chave em Português: [pt] CAMBIO REAL; [pt] EXPONENTIAL SMOOTH TRANSITION AUTOREGRESSIVE MODEL; [pt] PARIDADE DO PODER DE COMPRA; [en] REAL EXCHANGE RATE; [en] EXPONENTIAL SMOOTH TRANSITION AUTOREGRESSIVE MODEL; [en] PURCHASE POWER PARITY
• Link de acesso: https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=33209&idi=1; https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=33209&idi=2; http://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.33209

[pt] Desde o século XVI, já existia a idéia de que o poder de compra deveria influenciar no valor de cada moeda. A fim de se entender as relações entre câmbio e inflação, modelos autoregressivos lineares sempre apresentaram dificuldades para superar o passeio aleatório. Possíveis fricções em operações cambiais podem dificultar a arbitragem próxima do câmbio de equilíbrio considerado pelos agentes financeiros. À medida em que se distancia do valor considerado justo, a convergência se torna mais intensa, pois os custos já não seriam uma parcela tão relevante para o lucro potencial da operação. No modelo não-linear proposto, há dois regimes diferentes: um próximo do equilíbrio (comportamento de passeio aleatório) e um comportamento longe dele ocorrendo simultaneamente, mas com pesos variáveis. A depender do nível do câmbio em relação ao equilíbrio, um regime ganha mais peso e outro perde relevância. Essa tese tem o objetivo de avaliar o caráter preditivo do movimento cambiais. O modelo não-linear ESTAR é usado para montar cestas de moedas a serem compradas e vendidas e o retorno advindo de oscilações cambiais é computado. Por fim, incorporamos os efeitos de juros ao modelo para montar portfólios de moedas a fim de simular o retorno de um investimento usando essa estratégia. Para as cestas de moedas, o modelo gerou bons retornos e baixos riscos, tanto em termos de desvio padrão quanto em termos de drawdown. Tal característica foi observada no modelo in-sample e no out-of-sample o que indica um forte caráter preditivo. Levando em conta o efeito dos juros, os portfólios com menos moedas apresentaram retornos positivos, porém essa vantagem é perdida ao se aumentar a quantidade de moedas.