Combinação de negócios: avaliação e comparação de informações divulgadas pelas empresas brasileiras e inglesas e a percepção de analistas de mercado

• Ano de defesa: 2024
• Autor(a) principal: Silva, Ricardo Ramos da
• Orientador(a): Ridolfo Neto, Arthur
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Palavras-chave em Português: Combinação de negócios; Pronunciamento técnico CPC 15 (R1); Norma IFRS 3; Fusão e aquisição; Divulgação de informações; Analistas de mercado; Informações e indicadores relevantes
• Palavras-chave em Inglês: Business combination; Technical pronouncement CPC 15 (R1); IFRS 3 standard; Mergers and acquisitions; Disclosure of information
• Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/36213

Combinação de negócios, por meio de fusão ou aquisição, é uma prática comum no mundo empresarial, em que duas ou mais empresas unem-se para formar uma única, buscando sinergias, vantagens competitivas e expansão de mercado. A comunicação clara e detalhada, especialmente nas notas explicativas, é essencial para que investidores e analistas compreendam o impacto dessas operações. Neste contexto, este estudo teve como objetivo principal analisar as informações divulgadas nas notas explicativas sobre combinações de negócios realizadas por empresas brasileiras, listadas na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão), que seguem os padrões do CPC 15 (R1) (Conselho Federal de Contabilidade), equivalente à IFRS 3 (International Financial Reporting Standards), em termos de diretrizes gerais sobre combinação de negócios, e compará-las com as empresas inglesas, no período de 2021 a 2023. O estudo examinou a aderência dessas informações a esses padrões e explorou a relevância das informações obrigatórias presentes nas notas explicativas, além de outros índices e informações considerados relevantes pelos analistas de mercado brasileiros em seus processos de tomada de decisão. Para atingir os objetivos propostos, foi realizada uma pesquisa com abordagem quantitativa e qualitativa, com objetivos descritivos e exploratórios por meio de estudo de casos múltiplos. Os dados secundários foram coletados a partir de documentos, notas explicativas, relatórios da Administração e/ou releases e os primários, por meio de 6 entrevistas em profundidade com analistas de mercado brasileiros. Para selecionar as aquisições relevantes, que representaram combinação de negócios no período analisado, foi utilizado o Portal TTR Data, plataforma especializada no acompanhamento de fusões e aquisições. A análise abrangeu 30 empresas, sendo 15 brasileiras e 15 inglesas, todas caracterizadas pela aquisição de controle do capital votante. Os resultados evidenciaram inconsistências na qualidade e no detalhamento das informações divulgadas, destacando a falta de transparência e de utilidade das mesmas. Embora notas explicativas sejam fundamentais, frequentemente, elas não oferecem informações valorizadas pelos stakeholders, o que reforça a importância de aprimorar as divulgações em contextos de combinação de negócios. Uma contribuição relevante deste estudo para a academia foi o avanço em relação à compreensão do impacto das práticas de divulgação, o que permitiu ampliar a literatura sobre transparência financeira, salientando a importância dessas informações para os stakeholders, detalhadas no processo decisório, e identificar lacunas nas divulgações obrigatórias. A comparação entre empresas brasileiras e inglesas sugere melhorias nos padrões de divulgação das empresas brasileiras, com recomendações tanto para as organizações quanto para os órgãos reguladores, como a B3, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e o Instituto dos Auditores Independentes do Brasil (Ibracon). A adoção de práticas de orientação, treinamento e sanção pode contribuir para maior transparência e governança corporativa. Além disso, foi possível constatar que os analistas desempenham um papel relevante na identificação de áreas de melhoria, promovendo divulgações mais claras e completas, essenciais para decisões financeiras mais eficientes e efetivas. Suas avaliações sobre a qualidade e a utilidade das informações divulgadas não apenas fortalecem a confiança dos investidores, mas também incentivam as empresas a adotarem abordagens mais proativas em suas comunicações financeiras. Combinadas, essas ações podem contribuir significativamente para o aprimoramento da qualidade e da transparência das informações divulgadas pelas instituições e podem atrair cada vez mais investidores.