Comportamento do uso de derivativos pelas empresas sob o impacto da pandemia: classificação e análise de motivações das empresas brasileiras não financeiras listadas (2019-2023)

• Ano de defesa: 2025
• Autor(a) principal: Sun, Yangdi
• Orientador(a): Colombo, Jéfferson Augusto
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Palavras-chave em Português: Uso de derivativos; Hedge; Hedge seletivo; Especulação; Governança corporativa; Risco cambial; COVID-19; Brasil
• Palavras-chave em Inglês: Use of derivatives; Selective hedge; Speculation; Corporate governance; Currency risk
• Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/36596

O estudo baseia-se em dados financeiros divulgados publicamente e informações de posições em derivativos de empresas brasileiras não financeiras listadas entre 2019 e 2023, analisando o comportamento dessas empresas no mercado de derivativos antes, durante e após a pandemia da COVID-19. Inspirado e amplamente fundamentado na metodologia proposta por Rossi Júnior (2013), este estudo adapta a classificação de usuários de derivativos em hedgers (HEDGER), hedgers seletivos (SELECT) e especuladores (SPEC) ao período de 2019 a 2023, avaliando como as empresas ajustaram suas estratégias em resposta à pandemia. Os resultados empíricos indicam que: os hedgers geralmente possuem maior escala, alta proporção de dívidas em moeda estrangeira, boa governança corporativa e utilizam posições compradas em dólares no mercado de derivativos para se proteger contra a desvalorização cambial, adotando estratégias sólidas de gestão de riscos; os hedgers seletivos, frequentemente com exposições cambiais positivas, ajustam cuidadosamente suas posições cambiais para obter benefícios durante períodos de flutuação macroeconômica, sendo motivados principalmente pela alta proporção de receitas em moeda estrangeira e mudanças no ambiente macroeconômico; os especuladores, geralmente com governança corporativa fraca e alta proporção de dívidas em moeda estrangeira, adotam estratégias contrárias à sua exposição, apostando na valorização da moeda local para obter ganhos de curto prazo. Durante a pandemia, a intensificação da volatilidade do mercado incentivou operações não relacionadas ao hedge por parte dessas empresas.