Reflexos da evidenciação de operações com derivativos na variação do retorno das ações das empresas brasileiras não-financeiras

Detalhes bibliográficos
Ano de defesa: 2011
Autor(a) principal: ASSATO, Cintia Akiko
Orientador(a): Não Informado pela instituição
Banca de defesa: Não Informado pela instituição
Tipo de documento: Dissertação
Tipo de acesso: Acesso aberto
Idioma: por
Instituição de defesa: Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado
Centro Universitário Álvares Penteado
Brasil
FECAP
PPG1
Programa de Pós-Graduação: Não Informado pela instituição
Departamento: Não Informado pela instituição
País: Não Informado pela instituição
Palavras-chave em Português:
Link de acesso: http://tede.fecap.br:8080/handle/123456789/1111
Resumo: Com a crise financeira iniciada em meados de 2007, nos Estados Unidos, conhecida como Sub Prime, os derivativos tiveram participação importante na disseminação do risco nos mercados mundiais. No Brasil, em 2008, grandes empresas, como Sadia S/A, Aracruz Celulose S/A, Votorantim S/A, Vicunha S/A entre outras anunciaram perdas milionárias com operações de derivativos, levando a CVM a emitir a Deliberação 550/08 e Instrução Normativa 475/08 para proteção dos acionistas. Tais normativos obrigam as empresas de capital aberto a divulgar, em nota explicativa exclusiva, os objetivos, estratégias, políticas de gestão de risco com derivativos, além do quadro de análise de sensibilidade considerando cenários de perdas com essas operações. Considerando essas mudanças, principalmente na evidenciação de operações de derivativos, este trabalho tem o objetivo de verificar os reflexos da evidenciação das operações com derivativos no retorno das ações de empresas brasileiras não-financeiras, em virtude das exigências legais, dados os normativos da CVM e as alterações contábeis no processo de reconhecimento, mensuração, registro e evidenciação de derivativos. Para alcançar esse objetivo, foi elaborada uma pesquisa quantitativa, por meio de modelos de estimação por dados em painel para os trimestres compreendidos entre março de 2007 a março de 2010. Inicialmente considerou-se um amostra com 60 empresas brasileiras não-financeiras, cujos resultados obtidos demonstraram alta significância estatística das variáveis que indicam os cumprimentos dos normativos CVM no retorno da ação. Os mesmos resultados foram obtidos ao se utilizar uma amostra com 100 empresas. Sendo assim, é possível afirmar que a evidenciação de operações com derivativos conforme as cláusulas dos normativos da CVM tiveram efeito sobre o retorno das ações das empresas estudadas. Constatou-se também que os cumprimentos dos normativos CVM contribuíram de forma negativa para o retorno da ação, indicando que o mercado reage de forma adversa às informações mais detalhadas de gestão de risco e potencial de perda de operações com derivativos.