Securitização de recebíveis e risco de crédito no Brasil: uma análise dos fundos de investimento em direitos creditórios

• Main Author: Barcelos, Vívian Íris
• Publication Date: 2025
• Format: Master thesis
• Language: por
• Source: Repositório Institucional da Universidade Federal Fluminense (RIUFF)
• dARK ID: ark:/87559/0013000017swv
• Download full: https://app.uff.br/riuff/handle/1/36792
• topic: Securitização de ativos; Risco de crédito; FIDC; Securitização; Risco de crédito; Fundo de investimento creditório; Assets Securitization; Credit risk; FIDC

Securitização é um processo estruturado no qual empréstimos e outros recebíveis ilíquidos são combinados e transformados em um conjunto de títulos líquidos com alta negociação nos mercados. A literatura apresenta três fatores fundamentais que determinam a securitização, a saber: (i) busca pela liquidez, (ii) transferência do risco de crédito e, (iii) redução dos requerimentos de capital regulatório. No entanto, não há consenso se a securitização e outros instrumentos de transferência de risco são capazes de mitigar o risco de crédito. Destarte, com o objetivo de avaliar se a securitização é capaz de mitigar o risco de crédito para o caso brasileiro, são testadas três especificações distintas: i) utilização das variáveis securitização, endividamento e liquidez como proxies do risco de crédito; ii) acrescenta-se à primeira especificação o índice de Basiléia como proxy do risco de crédito; e iii) leva em consideração, além das variáveis da especificação anterior, um indicador de lucratividade mensurada pela variável ROE. Os modelos foram estimados para dados em painel via OLS e GMM dinâmico (Arellano e Bond, 1991) e GMM sistêmico (Arellano e Bover, 1995). Os resultados encontrados demonstram que o risco de crédito das instituições financeiras aumentou após a emissão de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios. Ademais, a busca pela liquidez motiva a securitização de ativos no Brasil.