How does a Credit Default Swap Spread volatility impact the Z-Score Models? A case study approach on Eurostoxx50

• Main Author: Barreto, Francisco Soeiro da Cunha
• Publication Date: 2018
• Format: Master thesis
• Language: eng
• Source: Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP)
• Download full: http://hdl.handle.net/10400.21/10818
• topic: CDS Spread; Z-Score; Eurostoxx50; Probabilidade falência; Volatilidade CDS; Health Score; Rating; Default probability; CDS volatility

Esta dissertação documenta a relação entre os models Z-score e o CDS Spread no Eurostoxx50. Foi estudada a relação entre o Z-score e o CDS no Eurostoxx50, devido ao facto de a maioria da literatura se focar nos mercados Asiatico e Americano , existindo pouco enfase no mercado Europeu. Outro fator preponderante deste estudo , foi o gap existente de estudos que estabeleçam uma relação direta entre com os modelos de Z-Score e a valorização de CDS. Foi também estudada de igual modo a relação entre a Saúde financeira das empresas e os modelos de Z-Score , recorrendo ao Health Score como variável dependente , reforçando aqui uma vez mais a ligação entre os Modelos Z-Score e a notação de Rating , parte integrante do Health Score. Relativamente a variáveis explicativas foram usadas como variáveis o CDS Spread , a Volatilidade do CDS Spread e a Performance do CDS Premium . Como variáveis dependentes foram utilizados os modelos ZScore (1968), Z-score’(1983) , Z-Model (1993) e o Modelo O-Score(1980). A amostra utilizada é constituída pelas empresas cotadas no Eurostoxx50 , durante um período de 10 anos , fazendo um total de 50 empresas e 5000 observações. Os Resultados mostraram que os modelos Z-Score e as variáveis Volatilidade do CDS Spread e a Performance do CDS Premium apresenta, uma forte relação entre os modelos. A variável CDS spread apresentou resultados inconclusivos.