Mimicking abilities of exchange-traded funds

• Main Author: Cabeçana, João Tiago
• Publication Date: 2011
• Format: Master thesis
• Language: eng
• Source: Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP)
• Download full: http://hdl.handle.net/10071/4071
• topic: Exchange-traded funds; Capacidade de réplica; índices; Tracking error; Fundos de investimento; Tracking ability; Mutual Funds; Tracking Error

Este estudo analisa a capacidade dos Exchange-Traded Funds (ETFs) em replicar três dos mais conhecidos índices accionistas: FTSE 100, DJ Eurostoxx 50 e S&P 500. Os resultados mostram que os ETFs que replicam proporcionalmente os índices acima descritos apresentam valores relativos ao alfa positivos, embora dificilmente estes sejam estatisticamente significativos, enquanto os ETFs que replicam de forma alavancada e inversa os mesmos índices accionistas apresentam alfas negativos, embora não estatisticamente significativos. Os ETFs que replicam o S&P 500 fazem-no de forma mais precisa do que os ETFs que replicam o Eurostoxx 50 ou o FTSE 100. Os ETFs que replicam proporcionalmente o Eurostoxx 50 parecem evidenciar maior dificuldade em replicar o índice de referência. Os betas apresentam uma dispersão elevada, sobretudo para os ETFs que replicam o FTSE 100 e o Eurostoxx 50, o que implica que os valores de Tracking Error sejam igualmente dispersos. Os ETFs que replicam proporcionalmente o FTSE 100 tendem a negociar a prémio enquanto os ETFs que replicam proporcionalmente o Eurostoxx 50 tendem a negociar a desconto. Os ETFs que replicam de forma alavancada e inversa um índice tendem a negociar a prémio. Os Betas e os Tracking Errors não são consistentes ao longo do tempo. No final do estudo, é comparada a capacidade demonstrada pelos ETFs em replicar um determinado índice com a capacidade demonstrada por Fundos de Investimento tradicionais em replicar o mesmo índice. Conclui-se que, em geral, os ETFs tendem a replicar melhor um determinado índice do que os Fundos de Investimento tradicionais.