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Pricing risky bonds with a two-factor term structure of interest rates

Detalhes bibliográficos
Autor(a) principal: Bastos, João Afonso Ribeiro Ferreira
Data de Publicação: 2007
Tipo de documento: Dissertação
Idioma: eng
Título da fonte: Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP)
Texto Completo: http://hdl.handle.net/10400.5/16226
Resumo: Mestrado em Finanças
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spelling Pricing risky bonds with a two-factor term structure of interest ratesModelos estruturaisRisco de créditoObrigaçõesFalênciaSpreads de créditoMétodos numéricosStructural modelsCredit riskBondsBankruptcyCredit spreadsNumerical methodsMestrado em FinançasOs modelos estruturais de avaliação de obrigações com risco de crédito modelam a possibilidade de incumprimento fazendo o preço das obrigações depender da evolução do valor da empresa emitente, que obedece a um processo de difusão. Adicionalmente, a incerteza na estrutura temporal de taxas de juro é introduzida fazendo o preço das obrigações depender de uma taxa de juro estocástica de curto prazo. Porém, a descrição da estrutura temporal de taxas de juro através de um único processo estocástico implica que os preços das obrigações sem risco são perfeitamente correlacionados ao longo de diferentes maturidades, o que é claramente irrealista. Neste trabalho estudou-se o impacto no preço de obrigações com risco da introdução num modelo estrutural de uma estrutura temporal de taxas de juro descrita por duas variáveis estocásticas: as taxas de juro de curto e de longo prazo. Foram obtidas soluções numéricas e verificou-se que a introdução de uma taxa de juro de longo prazo estocástico pode afectar significativamente tanto a forma como a magnitude da estrutura temporal de spreads de crédito.Structural models of corporate bond pricing capture the possibility of default by allowing the price of risky bonds to be contingent upon the evolution of the issuing firm value, which follows some diffusion process. Furthermore, the uncertainty in the term structure of interest rates is usually introduced by making the bond price depend on a sthocastic short-term interest rate process. However, the description of the term structure of interest rates by a single stochastic factor implies that the prices of riskless bonds across different maturities are perfectly correlated, which is clearly unrealistic. In this work we investigate the impact on corporate bond prices of introducing in a structural model a term structure of interest rates described by two stochastic variables: the short-term and the long-term interest rates. Numerical solutions of bond prices are obtained. It is found that the introduction of a stochastic long-term interest rate process may affect significantly both the level and shape of the term structure of credit spreads.Pereira, José António de AzevedoRepositório da Universidade de LisboaBastos, João Afonso Ribeiro Ferreira2018-10-25T13:50:49Z20072007-01-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/16226engBastos, João Afonso Ribeiro Ferreira, (2007). "Pricing risky bonds with a two-factor term structure of interest rates". Tese de Mestrado, Universidade Técnica de LIsboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.info:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP)instname:FCCN, serviços digitais da FCT – Fundação para a Ciência e a Tecnologiainstacron:RCAAP2025-03-17T15:36:44Zoai:repositorio.ulisboa.pt:10400.5/16226Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireinfo@rcaap.ptopendoar:https://opendoar.ac.uk/repository/71602025-05-29T03:48:46.237129Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP) - FCCN, serviços digitais da FCT – Fundação para a Ciência e a Tecnologiafalse
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