Análise setorial da maturidade da dívida em Portugal e Espanha

• Main Author: Alves, Nelson da Silva Ferreira
• Publication Date: 2017
• Format: Master thesis
• Language: por
• Source: Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP)
• Download full: http://hdl.handle.net/10400.22/11260
• topic: Endividamento; Estrutura de capital; Dados em painel; Maturidade da dívida; Debt; Panel data; Capital structure; Debt maturity

O objetivo do presente estudo consiste numa análise empírica dos fatores que influenciam a maturidade da dívida nos diferentes setores de atividade, recorrendo a 16 494 empresas não financeiras, portuguesas e espanholas, cotadas e não cotadas, num horizonte temporal de 2010 a 2015. Recorrendo à metodologia de dados em painel, usando o modelo de efeitos fixos, analisamos a influência das variáveis explicativas das características das empresas relativas às teorias do custo de agência, da sinalização, do risco de liquidez e do efeito fiscal, bem como a influência das variáveis das características dos países, nomeadamente as variáveis macroeconómicas, o sistema financeiro e o sistema jurídico. Os resultados mostram que as características das empresas são os grandes impulsionadores na escolha da maturidade da dívida de acordo com a evidência empírica encontrada em todos os setores de atividade analisados. Apesar desta revelação, somente a variável do rating alto, pertencente à teoria do risco de liquidez, mostra uma influência negativa consistente e significativa em todos os setores de atividade. Já a caraterística relativa ao endividamento das empresas, mostra ter uma influência positiva e significativa na maturidade da dívida na maior parte dos setores de atividade, falhando só no setor dos transportes. Quanto às características dos países, os resultados apontam para uma fraca evidência da influência sobre a maturidade da dívida, não sendo possível encontrar uma característica que influencie de igual modo todos os setores de atividade.