A eficácia da avaliação relativa de ações: um estudo no mercado brasileiro

• Main Author: Souza Junior, Wilson Eduardo
• Publication Date: 2013
• Format: Master thesis
• Language: por
• Source: Repositório Institucional do FGV (FGV Repositório Digital)
• Download full: http://hdl.handle.net/10438/10479
• topic: Corporate finance; Valuation; Relative valuation; Multiples; Finanças corporativas; Avaliação de empresas; Avaliação relativa; Múltiplos; Economia; Sociedades comerciais - Finanças; Empresas - Avaliação - Brasil; Empresas - Avaliação - Lucros; Análise de regressão

Neste trabalho procurou-se testar a eficácia da avaliação relativa por múltiplos no Brasil. Para isso, utilizou-se os quatro múltiplos utilizados no mercado brasileiro: Preço/ Lucro, Preço/ Valor Patrimonial Preço/ Receita e Preço/EBITDA. Para a obtenção dos múltiplos utilizou-se três metodologias de cálculo (regressões simples, regressões com intercepto e regressões multifatorial resultantes da combinação entre os quatro múltiplos) e também se utilizou outras cinco metodologias para segregação de bases de ativos comparáveis, visando distinguir fatores como risco, características de fluxo de caixa e potencial de crescimento. Considerando todo o período estudado (1994 a 2010), o múltiplo que obteve o melhor resultado (de acordo com a metodologia da raiz quadrada média do erro) foi o Preço/ EBITDA e Preço/ RECEITA (multifatorial), porém pode ser observadas mudanças em relação ao desempenho relativo ao longo do tempo e por setor.