A teoria do equity market timing e assimetria informacional: testes para o mercado norte-americano (1988-2012)

• Ano de defesa: 2014
• Autor(a) principal: Mendes, Eduardo Alexandre
• Orientador(a): Basso, Leonardo Fernando Cruz
• Tipo de documento: Tese
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Presbiteriana Mackenzie
• Palavras-chave em Português: equity market timing; assimetria informacional; emissões primárias; estrutura de capital
• Palavras-chave em Inglês: equity market timing; information asymmetry; primary issues; capital structure
• Área do conhecimento CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESAS
• Link de acesso: http://dspace.mackenzie.br/handle/10899/23227

O presente trabalho contribui com indícios confirmatórios da assimetria informacional para explicação da decisão de emitir ações das empresas em momentos considerados oportunos, como prediz a versão da variação temporal da seleção adversa da teoria do equity maket timing. Por meio de testes com dados de empresas norte-americanas referentes ao período de 1988 a 2012, foi possível constatar que as empresas que realizaram suas ofertas públicas iniciais em momentos aquecidos (hot market) apresentaram maior grau de assimetria informacional em comparação a empresas que o fizeram em momentos desaquecidos (cold market). Para empresas que fizeram emissões públicas subsequentes em momentos aquecidos, a assimetria informacional se mostrou mais baixa em comparação àquelas empresas que emitiram em períodos desaquecidos. A assimetria informacional foi medida por meio de variáveis quantitativas de microestrutura de mercado e posteriormente agrupada em dois fatores, sendo que apenas um dos fatores se mostrou significante nos testes realizados. Também foi constatado a influência da assimetria informacional nas emissões anuais de capital próprio e no endividamento contábil através de regressões com dados em painel estático e dinâmico das empresas em todos os subperíodos (1988 a 1999 e 2000 a 2012) analisados. A assimetria informacional exerce influência inversamente proporcional no volume de emissões anuais das empresas estudadas. Com relação a questão do endividamento financeiro, constatou-se influência inversamente proporcional.