| Resumo: |
A intensificação dos processos de globalização financeira e liberalização dos mercados de capitais trouxeram novos desafios para os bancos centrais do mundo. Atualmente, existe uma percepção de convergência das economias no que tange a elevação da integração econômica e financeira por meio do aumento do comércio internacional, da redução dos controles de capital e do desenvolvimento do mercado financeiro. Em especial, desde o início dos anos de 1990 o Brasil presencia regularmente um processo de abertura econômica e financeira, o que proporciona uma elevação do fluxo de comércio internacional e de movimento de capitais. Nesse cenário, o grau de abertura econômica e financeira assume um papel importante na determinação da eficácia da política monetária. Outro aspecto relevante para a política monetária refere-se às transformações trazidas pelos grandes eventos econômicos à efetividade do seu mecanismo de transmissão. A história econômica sugere que os instrumentos e os canais de política monetária sofrem alterações substanciais após a ocorrência de grandes eventos, como crises financeiras, depressões e guerras. Nesse sentido, o período da eleição presidencial de 2002 e a crise financeira global, iniciada em 2008, reabriu a necessidade de explorar o impacto desses eventos sobre o mecanismo de transmissão da política monetária brasileira. Dessa forma, este trabalho teve por objetivo analisar o padrão da relação existente entre o grau de abertura financeira e o mecanismo de transmissão monetária na economia brasileira após a implantação do regime de metas de inflação com câmbio flutuante. Especificamente, buscou-se mensurar e caracterizar o grau de abertura financeira da economia brasileira, e investigar a sua influência sobre o mecanismo de transmissão da política monetária. Adicionalmente, averiguou-se o impacto das grandes transformações ocorridas na economia brasileira durante o período eleitoral de 2002 e após a eclosão da crise financeira global de 2008. Os resultados indicaram a existência de uma relação positiva entre o grau de abertura financeira e a demanda por moeda na economia brasileira. Nesse sentido, uma elevação do grau de abertura financeira elevaria a demanda por moeda doméstica influenciando a taxa de juros e, por conseguinte, o mecanismo de transmissão da política monetária. Em relação ao impacto das grandes transformações experimentadas pela economia brasileira, constatou-se que o mecanismo de transmissão monetária comportou-se de forma distinta durante o período avaliado por este estudo. |
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