Fusões e aquisições no Brasil: análise dos efeitos em mercado de capitais

• Ano de defesa: 2015
• Autor(a) principal: Romano, Patrícia Ribeiro
• Orientador(a): Almeida, Vinício de Souza e
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Federal do Rio Grande do Norte
• Programa de Pós-Graduação: PROGRAMA DE PÓS-GRADUAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO
• País: Brasil
• Palavras-chave em Português: Fusões e aquisições; Estudo de evento; Criação de valor
• Área do conhecimento CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
• Link de acesso: https://repositorio.ufrn.br/jspui/handle/123456789/19771

Este trabalho investigou o impacto provocado por eventos de fusões e aquisições (F&As) horizontais, nos retornos das ações das empresas participantes e concorrentes com relação à criação ou destruição de valor para essas firmas no Brasil, no período de 2001 a 2012. Para tal, utilizou-se, inicialmente, a metodologia do estudo de eventos – que estimou alterações anormais ocorridas nos preços das açõese, posteriormente, realizaram-se análises de regressões múltiplas - cujas variáveis independentes possuíram algumas motivações que poderiam gerar o aumento ou a diminuição de valor das firmas. Os resultados do estudo de evento atestaram que, ao utilizar subperíodos para os dados antes e após o período de crise, os efeitos foram diferentes para as empresas alvo - antes negativos, depois positivos. Com relação às empresas adquirentes e concorrentes, os resultados foram constantes. Os retornos foram próximos à zero para as firmas compradoras, já para as concorrentes foram negativos. Ademais, os resultados das regressões em relação às firmas adquirentes mostraram que as firmas investiram em processos de F&As para obterem um aumento ainda maior da sua eficiência. Além disso, esta pesquisa indicou que o endividamento da firma adquirente exerceu um papel importante para a criação de valor em aquisições quando ela possuiu um Q de Tobin mais elevado. Em relação aos resultados das firmas alvo, este trabalho concluiu que as pequenas empresas, quando fazem um anúncio de fusão ou aquisição, obtêm um melhor retorno do que as grandes empresas.