Análise dos modelos baseados em lower partial moments: um estudo empírico para o Ibovespa e Dow Jones através da distância Hansen-Jagannathan

• Ano de defesa: 2017
• Autor(a) principal: Herrera, Christian Jonnatan Jacobsen Soto
• Orientador(a): Perobelli, Fernanda Finotti Cordeiro
• Banca de defesa: Lisbôa, Paulo César Coimbra , Fernandes, Marcelo
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: Universidade Federal de Juiz de Fora (UFJF)
• Programa de Pós-Graduação: Programa de Pós-graduação em Economia
• Departamento: Faculdade de Economia
• País: Brasil
• Palavras-chave em Português: Asset pricing; Dominância estocástica; Downside risk measures; Hansen-Jagannathan distance; Stochastic dominance
• Área do conhecimento CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
• Link de acesso: https://repositorio.ufjf.br/jspui/handle/ufjf/5370

Esta dissertação propõe testar empiricamente, através de otimizações in sample, os modelos de downside risk, Sortino, Upside Pontential Ratio, Omega e Kappa, comparado-os com o tradicional CAPM, derivado a partir da fronteira de média e variância, utilizando as ações listadas no Ibovespa e Dow Jones (DJIA) para construção de carteiras de mercado para cada um dos modelos. Estas duas classes de modelos distinguem-se quanto aos pressupostos e à mensuração do risco. Enquanto o CAPM considera apenas os dois primeiros momentos da distribuição de retornos, as outras medidas levam em conta os momentos superiores. Através da distância Hansen-Jagannathan, que mede o erro de mensuração do Stochastic Discount Factor (SDF) gerado pelos modelos, observou-se grande distinção dos modelos nos dois mercados. Enquanto o CAPM performou melhor no Dow Jones, os modelos de downside risk apresentaram melhores resultados para o Ibovespa, sugerindo vantagem na utilização destes modelos em mercados com menor liquidez e maior assimetria.