O impacto de criptomoedas na performance de carteiras multiativos: análise sob a perspectiva de um investidor brasileiro

• Ano de defesa: 2021
• Autor(a) principal: Donatelli Neto, Oswaldo
• Orientador(a): Colombo, Jéfferson Augusto
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Palavras-chave em Português: Criptomoedas; Modelos de alocação de ativos; Otimização de portfólio; Bitcoin; Benefícios de diversificação
• Palavras-chave em Inglês: Cryptocurrencies; Asset allocation models; Portfolio optimization; Diversification benefits
• Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/30334

Embora represente um tema de pesquisa relativamente extenso, a mensuração do efeito marginal da adição de criptomoedas em portfolios bem diversificados normalmente se restringe à perspectiva de um investidor nos EUA, Europa ou China. Este artigo contribui para a literatura ao avaliar essa temática sob a perspectiva de um investidor brasileiro. Partindo de portfóliosbase compostos por ações (IBOV), renda fixa (IMAG), mercado imobiliário (IFIX) e commodities (OURO), avalia-se o incremento no retorno ajustado ao risco a partir da inclusão de criptomoedas sob oito estratégias de alocação de ativos dentro e fora-da-amostra. Os resultados, referentes ao período de novembro de 2015 a outubro de 2020, indicam que as estratégias “ponderação igualitária” (EQL), “inverso da volatilidade” (RPvol) e médiavariância (maxMV) apresentaram Sharpes maiores com criptomoedas, muitas vezes estatisticamente diferentes do Sharpe do portfólio base. Por outro lado, o modelo de retorno/risco (RRT) com criptomoedas performou em geral pior nos cenários analisados. Ainda, dentre os grupos de diversificação “Cripto Basket”, “Bitcoin”, “Altcoins”, e “Stablecoin”, o último foi o que apresentou pior performance na maior parte das estratégias testadas. Os resultados são robustos a diferentes janelas de estimação e frequências de rebalanceamento e expandem o entendimento da inclusão de criptomoedas sob a perspectiva de investidores em uma importante economia emergente.