Utilização do instrumento derivativo DAP para formação de diferentes estratégias de investimentos

• Ano de defesa: 2020
• Autor(a) principal: Greppe, Henrique do Valle
• Orientador(a): Araújo, Gustavo Silva
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Palavras-chave em Português: Derivativos; Taxa de juros real; DAP; Contrato futuro; Cupom de IPCA
• Palavras-chave em Inglês: Derivatives; Future contract; IPCA coupon; Real interest rate
• Link de acesso: https://hdl.handle.net/10438/30271

Dado o histórico inflacionário brasileiro, os títulos públicos indexados ao IPCA, as NTN-Bs, possuem alta representatividade na dívida do país e, consequentemente, alta liquidez. Tanto a NTN-B quanto o Contrato Futuro de Cupom de IPCA (DAP), derivativo negociado na B3, negociam o Cupom de IPCA e, por isso, o DAP é um instrumento de hedge poderoso para as NTN-Bs. Uma vez que a literatura sobre o DAP é extremamente escassa, este trabalho visa preencher esta lacuna, auxiliando os agentes de mercado na correta precificação e estruturação de operações utilizando DAP concomitantemente com outros instrumentos disponíveis no mercado brasileiro.O Cupom de IPCA é uma aproximação da taxa de juros real quando consideramos o IPCA como inflação. Este trabalho também explora a diferença entre o Cupom de IPCA e a taxa de juros real, uma vez que existe defasagem entre a apuração do IPCA, que é feita do primeiro ao último dia do mês correspondente, e sua divulgação pelo IBGE, no mês posterior.Inicialmente, foram apresentados os conceitos de duration, modified duration, Forward Rate Agreement (FRA), além dos conceitos e metodologia de precificação do Contrato Futuro de Cupom de IPCA (DAP), do Contrato Futuro de DI de um dia (DI1), do SwapDI x IPCA, do SwapDI x Pre, das Letras do Tesouro Nacional (LTNs), das Notas do Tesouro Nacional Série B (NTN-Bs) e da inflação implicita. Posteriormente, utilizando-se o DAP e outros instrumentos, são apresentadas estruturas de investimentos que possibilitam a intermediação financeira, a compra ou vendada inflação implícita, da taxa real forward, da inclinação da curva de juros reais, além da compra de NTN-B sintética e da troca de ativos indexados ao IPCA para DI ou para prefixados. Ao longo de todo este trabalho são apresentados exemplos práticos, nos quais fica claro que existem especificidades que devem ser tratadas ou simplificadas na construção das operações.