Expectativas puras, preferência pela liquidez e modelos univariados "ARIMA" de Box & Jenkins projetam estruturas a termo de taxas de juros com eficiência?

• Ano de defesa: 2005
• Autor(a) principal: Goulart, Lucio Allan
• Tipo de documento: Dissertação
• Tipo de acesso: Acesso aberto
• Idioma: por
• Instituição de defesa: FECAP - Faculdade Escola de Comércio Álvares Penteado; Administração estratégica; BR; FECAP; Mestrado em Administração de Empresas
• Palavras-chave em Português: Time-series analysis; Interest rates; Economic forecasting; Taxas de juros; Análise de séries temporais; Previsão econômica; ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
• Link de acesso: http://tede.fecap.br:8080/handle/tede/283

Este estudo comparou três formas de análises comportamentais de curvas de juros, constituídas pela taxa até o vencimento, ou yield to maturity, de títulos de dívida de longo prazo, distribuídos em um determinado período de tempo. Tais curvas são resultantes de carteiras de títulos de dois perfis de emissores públicos de origem distinta (Brasil e Estados Unidos), com prazos diferenciados em uma Estrutura a Termo de Taxas de Juros (ETTJ), para cada universo. Todos os títulos são denominados na mesma moeda, o Dólar dos Estados Unidos. Foi buscada a definição da metodologia que apresentasse maior capacidade de previsão para as séries temporais de dados que constituíssem uma ETTJ em momentos diferenciados. A análise de séries temporais que melhor retratassem o comportamento da taxa ativa das ETTJ foi feita com base na Teoria das Expectativas Puras (TEP), Teoria de Preferência pela Liquidez (TPL) e Análise Univariada ARIMA de Box & Jenkins. Houve a verificação da baixa aplicabilidade do uso de TEP e TPL para as ETTJ dos dois universos analisados. Para o uso de ARIMA, houve uma aceitação razoável para o curto prazo na ETTJ dos Estados Unidos, no "nó" de medição de 2 anos. Para os dados referentes à ETTJ do Brasil, a modelagem ARIMA mostrou pouca previsibilidade para todos os "nós" das ETTJ analisadas (2, 3, 4 e 5 anos). Para os testes de cada metodologia proposta foram analisadas séries históricas das taxas ativas dos títulos selecionados, através do uso de planilhas ExcelTM e por análise através do software MinitabTM. Os dados referentes às séries históricas das taxas ativas dos títulos de dívida comentados foram obtidos no sistema Bloomberg L. P. de informações eletrônicas, com a devida autorização.