Modelling a Real Estate Development as a Financial Option

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Main Author: Coelho, Mariana Madaleno
Publication Date: 2024
Format: Master thesis
Language: eng
Source: Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP)
Download full: http://hdl.handle.net/10400.5/99168
Summary: Master Mathematical Finance
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spelling Modelling a Real Estate Development as a Financial OptionReal Estate DevelopmentReal OptionsOptimal DevelopmentOptimal AbandonmentOptimal timingOptimal DensityDecision MakingMaster Mathematical FinanceThis Thesis, developed in the scope of an internship in the enterprise technology and performance team at Deloitte, aims to develop Williams (1991) real option pricing methodology, into a discrete time model implemented in python code with the purpose of using that model – along with the company’s historical data – to valuate a real option case study. The term Real options, first emerged in the late 1970s, capturing the value of waiting and adapting to new information. This methodology overcomes investment timing and irreversibility limitations associated with more traditional methods, such as the net present value, where we consider a now or-never/all-or-nothing investment analysis. Therefore, it is possible for an investment that was once viewed as not viable through a more conventional method, to appear as viable when considering a real option approach, and vice-versa. This is because decision making is more complex than a one point in time decision, and it strongly depends on the current market conditions which evolve over time. The case study in this Thesis is related to real estate and considers a company’s expansion investment where, through land purchasing, the company can decide either to start development and/or abandon the project. We take into consideration both developed and undeveloped properties’ market value, resulting from the respective net cash inflows and development costs. By computing the optimal abandonment and development point, through various scenarios, we examine all the components that influence the optimal final decision and conclude the company’s expansion is overall a viable investment with no significant drawbacks.Esta Tese visa desenvolver a metodologia de analise de opções reais de Williams (1991), num modelo de tempo discreto implementado em código python com o objetivo de o utilizar – juntamente com os dados históricos da empresa – para avaliar um estudo de caso sobre opções reais. O termo “opções reais” surgiu no final da década de 1970 realçando, na análise de investimentos, o valor de esperarmos e de nos adaptarmos à medida que novas informações vão surgindo. Esta metodologia supera as limitações de timing de investimento e irreversibilidade associadas a métodos mais tradicionais, como o valor atual líquido, onde consideramos uma análise de investimento “agora ou nunca” ou “tudo ou nada”. Portanto, um investimento que antes parecia inviável, por meio de um método mais convencional, torna-se viável ao considerarmos uma metodologia de opções reais, e vice-versa. Isto porque a tomada de decisão é complexa e depende fortemente das condições atuais de mercado. O estudo de caso desta Tese está relacionado com o mercado imobiliário e analisa a expansão de uma empresa que, ao adquirir um terreno, pode decidir entre iniciar o seu desenvolvimento e/ou abandonar o projeto. Tendo em consideração para o valor de mercado da propriedade em desenvolvimento e da propriedade por desenvolver, os respetivos fluxos de caixa e custos de desenvolvimento. Ao calcular, os pontos ótimos de abandono e desenvolvimento para diversos cenários, analisamos todos os componentes que influenciam a decisão ótima final, e concluímos que a expansão da empresa é, no geral, um investimento viável sem desvantagens significativas.Instituto Superior de Economia e GestãoSilva, Ricardo Reis DaMoura, Alexandra Bugalho DeRepositório da Universidade de LisboaCoelho, Mariana Madaleno2025-03-10T18:53:32Z2024-102024-10-01T00:00:00Zinfo:eu-repo/semantics/publishedVersioninfo:eu-repo/semantics/masterThesisapplication/pdfhttp://hdl.handle.net/10400.5/99168engCoelho, Mariana Madaleno (2024). “Modelling a Real Estate Development as a Financial Option”. Dissertação de Mestrado. Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestãoinfo:eu-repo/semantics/openAccessreponame:Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP)instname:FCCN, serviços digitais da FCT – Fundação para a Ciência e a Tecnologiainstacron:RCAAP2025-03-17T16:35:33Zoai:repositorio.ulisboa.pt:10400.5/99168Portal AgregadorONGhttps://www.rcaap.pt/oai/openaireinfo@rcaap.ptopendoar:https://opendoar.ac.uk/repository/71602025-05-29T04:21:06.475995Repositórios Científicos de Acesso Aberto de Portugal (RCAAP) - FCCN, serviços digitais da FCT – Fundação para a Ciência e a Tecnologiafalse
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